EURÓ vagy dollár? Melyik a jobb befektetés most és miért?

A piaci árazások és a Fed jegybankárok nyilatkozatai is roppant gyors amerikai kamatemelési pályát vetítenek előre. Kivételesen nagy az egyetértés a piaci árazások és a jegybankárok nyilatkozatai között. Sőt, fordulni látszik a kocka. Korábban a Fed mindig le volt maradva a piaci várakozások mögött, most pedig a jegybankári nyilatkozatokat követi a piac az egyre meredekebb kamatemelési várakozásokkal.

EURÓ vagy dollár? Melyik a jobb befektetés most és miért?

Valószínűnek tűnik, hogy májusban folytatódik, sőt begyorsul a márciusban megkezdett kamatemelési ciklus. Az év hátralévő hat kamatdöntő ülése során legalább kilenc lépésnyi kamatemelésre kerülhet sor, mégpedig úgy, hogy három alkalommal is 50-50 bázispontot emelhet a Fed, a maradék három alkalommal pedig 25-25 bázispontos emelés jöhet. De a várakozások alapján az is lehetséges szcenárió, hogy négy 50 bázispontos és két 25 bázispontos emelésre kerül sor. Ha a visszafogottabb pálya valósulna meg, akkor is 2,5-2,75% között lenne a Fed kamatsávja az év végére. Vagyis a visszafogottabb pálya sem jelentene lassú kamatemelést, és szabad szemmel is jól látható mértékű kamatszintet eredményezne év végére.

A következő ábra mutatja a kamatswap-ok által beárazott kamatemelési pályát. Bal oldalon az implikált kamatszintet, jobb oldalon pedig azt, hogy ez hány darab 25 bázispontos kamatemeléssel egyenértékű lépést takar.

Várható Fed kamatemelési pálya


Forrás: Bloomberg

Főleg, ha azt is hozzátesszük, hogy a Fed jelenleg 2,4%-ra becsüli a semleges kamatszintet, bár vannak viták arról, hogy a 2-3% közötti sávban pontosan hol is helyezkedik ez el. Vagyis ez az a kamatszint, ami alatt a monetáris politika támogató jellegű, míg e fölött a jegybank már visszafogja a növekedést. A jelek szerint a Fed az év végére már el fogja érni ezt a kamatszintet.

A kérdés az, hogy ehhez képest tartogathat-e meglepetést a Fed? Lehet-e még ennél is gyorsabb ütemű a kamatemelés? A válasz pedig az, hogy valószínűleg nem. Már így is az amerikai történelem egyik leggyorsabb ütemű kamatemelése várható, sokkal gyorsabb, mint amit 2017 és 2019 között láttunk. Hasonló ütemű emelésre utoljára 1994 és 1995 között volt példa. Másrészt pedig így is a semleges kamatok fölé emelkedhetünk év végéig, ami minimum kivárásra ösztönözheti a Fed-et.

Fed alapkamat felső élének alakulása


Forrás: Bloomberg

Fordulat látszik az EKB-nál

Míg a Fed-nél nagy összhang van a jegybankárok és a piac között, addig az EKB-nál merőben más a helyzet. Még a jegybankon belül sincs egység. Legalábbis erre utal, hogy míg április 14-én a kamatdöntést követően Christine Lagarde meglehetősen laza monetáris politikai beállítottságú üzenetet fogalmazott meg, addig a múlt héten több jegybankár is a szigorúbb monetáris politika mellett érvelt. A teljesség igénye nélkül Martins Kazaks lett, Joachim Nagel német és Pierre Wunsch belga jegybankelnök is szigorúbb monetáris politikát sürget az emelkedő inflációs kockázatok miatt.

A jegybank erőteljesen lemaradt a piactól, és ezen kénytelen lesz változtatni, hiszen az EKB folyamatos túlságosan laza monetáris politikai üzenete hitelességi aggályokat vet fel, főként, hogy közben folyamatosan a felfelé mutató inflációs kockázatok jelentőségét hangsúlyozza. A júniusi kamatdöntő ülés alkalmával már a friss inflációs és gazdasági előrejelzés is a döntéshozók rendelkezésére fog állni, így várhatóan érdemben változni fog az EKB kommunikációja, és már sokkal határozottan fognak kommunikálni az eszközvásárlási program kivezetéséről illetve a kamatemelési ciklus kezdetéről.

Ezzel az EKB megkezdené az alkalmazkodást a piaci várakozásokhoz. Ez javíthatná a jegybank hitelességét és euró vételeket generálhatna. A piaci árazások alapján idén három alaklommal is 25-25 bázisponttal emelheti az EKB a kamatot, így év végére 0,25 százalék lehet a betéti ráta. Ez egyúttal azt is jelentené, hogy a negyedik negyedévre megszűnhetne a negatív betéti ráta, ami jelentős piactorzító hatással bír.

A következő ábra hasonló, mint amit a Fed esetében is láttunk, azzal a fontos különbséggel, hogy az EKB esetében a Bloomberg a 10 bázispontos kamatemeléseket tekinti egy egységnek. Az ábra ebben az esetben is a kamatswap-ok által beárazott kamatemelési pályát mutatja. Bal oldalon az implikált kamatszintet, jobb oldalon pedig azt, hogy ez hány darab 10 bázispontos kamatemeléssel egyenértékű lépést takar.

Várható EKB kamatemelési pálya


Forrás: Bloomberg

A gyenge euró csapdája

A hitelességen túl még további legalább egy szemponttal számolnia kell az EKB-nak, ez pedig a gyenge euró infláció növelő hatása. Ha az EKB relatíve laza monetáris politikájának hatására az euró gyengül a többi devizával szemben, annak begyűrűző inflációs hatásai is vannak.

Az EKB egyik tanulmánya szerint 1%-os euró gyengülés már rövidtávon is 0,1%-os inflációs hatással jár, hosszú távon pedig inkább ennek duplája, 0,2% a tovagyűrűző inflációs hatás. A jelenlegi környezetben pedig, amit mindenáron szeretne elkerülni az EKB az az, hogy további inflációs nyomást gerjesszen.

Egy szó, mint száz, pozitív meglepetésre, jelen esetben az eddig vártnál markánsabb kamatemelési pályára inkább az EKB részéről lehet számítani, míg a Fed-nél már így is nagyon magasan vannak az elvárások, ami a negatív meglepetés esélyét növelheti.

Marad az európai status quo

Vasárnap ismét Emmanuel Macront választották Franciaország elnökévé. Ezzel elhárult az Európai Unió egységét fenyegető kockázat, amit Marine Le Pen hatalomra kerülése jelentett volna. Az európai egység pedig az euró számára is pozitív, ami az euró erősödését eredményezheti a főbb devizákkal szemben.

Bár Marine Le Pen hivatalosan mindig is tagadta, hogy EU ellenes lenne, és hogy támogatná Franciaország kilépését az unióból (Frexit), ám protekcionista, nacionalista politikájának több pontja is negatívan érintette volna az EU egységét. Javaslatának egyes részei az EU olyan alapelveit sértették volna, mint a munkaerő és termékek szabad áramlása, de ilyen a francia jog EU-s szabályok fölé emelése is.

Technikai elemzés

Az EURUSD árfolyam egyelőre egy negatív trendcsatorna alsó élét közelítette meg.

1,064 környékén egy rendkívül erős támaszszint húzódik, ahonnan fordulhat az árfolyam, ahogy azt 2020 márciusában is láttuk.

A támaszszint törése esetén újabb támasz csak 1,05-nél látható, ami egy 2017-es lokális mélypont. Mivel az újabb támasz ilyen távol van, érdemes relatíve szűk stop-loss megbízással próbálkozni, így a stop-loss megbízást érdemes 1,06 alá elhelyezni.

A javasolt kiszállási pont pedig a március végi lokális csúcs közelében, 1,118-nál van.

A fenti paraméterekkel nyitott pozíció hozam/kockázat aránya kiemelkedően magas, közelíti a 6:1 arányt.

forrás: ERSTE elemzés

Jön a bruttósított nyugdíjrendszer? Mit jelentene a nyugdíjak bruttósítása a nyugdíjasoknak?

Farkas András nyugdíjszakértő arról beszélt az ATV műsorában, hogy idén a nyugdíjasszervezetek azt kérték a kormánytól, hogy júniusban vagy júliusban legyen egy olyan korrekció, ami tavaly és tavalyelőtt is volt, amikor egy kormányrendelet biztosította számukra, hogy január elsejéig visszamenőleg pótlólagos emelést kapjanak. De szó volt emellett a nyugdíjak bruttósításáról is. Mit is jelent mindez?
2023. 06. 11. 02:00
Megosztás:

Elérte a Balaton vízállása a szabályozási szintet

A Balaton átlagos vízállása 5 centimétert emelkedett az elmúlt 4 nap alatt, péntekre elérte a 120 centiméteres szabályozási szintet a vizugy.hu adatai szerint.
2023. 06. 11. 01:00
Megosztás:

Miért olcsóbb a H áramtarifa, mint a nappali vagy éjszakai áram?

Milyen lakossági áramtarifák léteznek 2023-ban? Mennyibe kerül az A1-tarifa, mennyibe kerül az A2 díjszabás és mi a kettő közötti különbség? Az éjszakai áramnak (B tarifa) mennyi a kWh ára és napi szinten mikor érhető el és mennyi ideig? A Geo és H áramtarifa mennyibe kerül és mire használható fel lakossági fogyasztóként? Miért éri meg H tarifával fűteni a lakást? A H-tarifa elektromos áram bekötése és igénylése 2023-ban.
2023. 06. 11. 00:01
Megosztás:

MOK: új kamarai választás lesz

A Magyar Orvosi Kamara (MOK) sikertelen küldöttközgyűlése után újraindította a kamarai választásokat - tudatta a testület pénteken közleményben az MTI-vel.
2023. 06. 10. 23:00
Megosztás:

Ezekkel a számokkal nyerhettél az ötös lottón!

A Szerencsejáték Zrt. tájékoztatása szerint a 23. héten megtartott ötös lottó és Joker számsorsoláson a következő számokat húzták ki:
2023. 06. 10. 22:00
Megosztás:

Régi szép idők! 15.000 Ft-ig mehet az OTP részvénye

Tegnap délután a régi szép időket idéző forgalom alakult ki a magyar piacon, ami gyakorlatilag az OTP-nek volt köszönhető. Ugyan máskor is megfigyelhető, hogy az amerikaiak ébredése meglódítja a részvénypiacon a forgalmat, de tegnap ez különösen igaz volt.
2023. 06. 10. 21:00
Megosztás:

A piacvezető hazai takarmánygyártó UBM tulajdonosai 1,8 millió részvényt terveznek értékesíteni, és 2-5 ezer magánbefektetővel bővítenék a cégcsoport részvényesi körét

2023. június 9-ei értéknappal sikeresen lezajlott a Budapesti Értéktőzsde (BÉT) egyetlen agráripari cége, az UBM Holding Nyrt. törzsrészvényeinek 1:20 arányú felosztása, amelyről a piacvezető hazai takarmányalapanyag-kereskedő és takarmánygyártó cégcsoport április 5-ei közgyűlése döntött.
2023. 06. 10. 21:00
Megosztás:

Gyermekvasutasokat avattak Budapesten

Felavatták szombaton a budapesti Gyermekvasútnál a 2022/2023-as tanfolyamon végzett gyermekvasutasokat - közölte a MÁV Zrt. az MTI-vel.
2023. 06. 10. 19:00
Megosztás:

Lakásfelújítást tervezel? Dupla lett az ára!

Kifejezetten jól jártak azok, akik a korábbi években újították fel a lakásukat vagy házukat, ugyanis az elmúlt öt évben megduplázódtak a költségek, így a munkálatokat akár hitelből is megérhette megfinanszírozni. De most, az otthonfelújítási támogatás 2022 végi kivezetését követően pénzügyileg jó döntés lehet belevágni egy felújításba, akár hitelből?
2023. 06. 10. 18:00
Megosztás:

Háromezer megawatt fölé nőtt a hazai ipari naperőművi kapacitás

Az idei év első öt hónapjában több mint 840 megawattal bővült a magyarországi beépített fotovoltaikus teljesítmény; a nyár kezdetére az 50 kilowatt (kW) feletti naperőművek összesített adata meghaladta a 3 ezer megawattot - tájékoztatta az Energiaügyi Minisztérium (EM) szombaton közleményben az MTI-t.
2023. 06. 10. 17:00
Megosztás:

Júliusban megjelennek a Kőrösi Csoma Sándor Program újabb pályázatai

Július első felében megjelennek a Kőrösi Csoma Sándor Program új pályázatai - közölte a Miniszterelnökség nemzetpolitikai helyettes államtitkára a regionális diaszpóraértekezleten pénteken.
2023. 06. 10. 16:00
Megosztás:

Külön is díjazza a Szakma Sztár Fesztivál budapesti dobogósait a BKIK

Kiemelkedően szerepeltek a budapesti résztvevők az idén áprilisban tartott Szakma Sztár Fesztiválon, a Budapesti Kereskedelmi és Iparkamara (BKIK) külön díjakkal jutalmazza a dobogós helyen végzett budapesti szakképző iskolásokat - közölte a BKIK.
2023. 06. 10. 15:00
Megosztás:

Ez alapján választanak munkahelyet a pályakezdők

Magyarországon a munkahely választásánál a versenyképes fizetés a legmeghatározóbb tényező a pályakezdő fiatalok számára, akiknek a nettó bérigénye jelenleg átlagosan 379 000 forint, 17 százalékkal magasabb a tavalyinál - közölte a Zyntern.com az idei felmérése eredményei alapján az MTI-vel.
2023. 06. 10. 14:00
Megosztás:

Lecsapott a vihar, ingatlanokat öntött el a víz - 15-20 %-kal nőtt a kárbejelentések száma

Az átlagosnál 15-20 százalékkal több lakásbiztosítási kárbejelentés érkezett a K&H Biztosítóhoz a keddi felhőszakadások pusztítása után. Elsősorban a Duna vonalában, Balaton és Baja közötti ingatlanokban tettek kárt a felhőszakadások. A károsultaknak érdemes mielőbb bejelenteniük az esetet, akár mobilon is, így gyorsan megkaphatják a kártérítést.
2023. 06. 10. 13:00
Megosztás:

Tőzsdére készül a zöld Bitcoin bányászatot forradalmasító magyar techcég

Ritka az az együttállás, amikor a technológia és az energiatudatosság tökéletes szinergiában működik, ezt sikerült megvalósítania az utóbbi évek egyik legsikeresebb energetikai startupjának, az Enerhash Technologies Zrt-nek. A cég innovatív megoldása a megújuló erőművek többletkapacitásait használja kriptobányászatra, méghozzá károsanyagkibocsátás nélkül. A magyar techcég eddig közel 3 milliárd forint értékű magánbefektetést kapott infrastruktúra-fejlesztésre és adatközpont-beruházásra, tavalyi árbevételük meghaladta az 510 millió forintot, de idén már ennek a megduplázása a cél. Következő lépésként pedig gőzerővel készülnek a részvénykibocsátásra – első körben a BÉT XTEND tőzsdén.
2023. 06. 10. 12:00
Megosztás:

Új vezető a Balaton-felvidéki Nemzeti Park élén

Új vezetőt neveztek ki a Balaton-felvidéki Nemzeti Park Igazgatóságának (BfNP) élére Bende Zsolt személyében, miután a korábbi igazgató kormányzati szolgálati jogviszonya május elején megszűnt - tájékoztatta az MTI-t pénteken a nemzeti park.
2023. 06. 10. 11:00
Megosztás:

A várt növekedés helyett csökkent áprilisban az olasz ipari termelés

Áprilisban a várt növekedés helyett csökkent az ipari termelés Olaszországban az előző hónaphoz képest - derült ki az olasz statisztikai hivatal, az Istat pénteken közzétett adataiból.
2023. 06. 10. 10:00
Megosztás:

A világ első önvezető, elektromos kompját helyezték üzembe Stockholmban

Stockholmban a világon elsőként önvezető, tisztán elektromos meghajtású kereskedelmi személyszállító komp kezdte meg működését - közölte az AFP hírügynökség.
2023. 06. 10. 09:00
Megosztás:

Július elsejétől már országbérlettel is lehet utazni az InterCityken

Megszűnnek az IC-pótjegyek, a vasúti távolsági közlekedésben a helyükbe új, egységes árazású helyjegyek lépnek, amelyek megváltásával immár az országbérletek is felhasználhatók lesznek az IC- vagy más helyjegyköteles vonatok másodosztályán történő utazáshoz - tudatta a MÁV-Start az MTI-vel pénteken.
2023. 06. 10. 07:00
Megosztás:

15 milliárd forintból fejleszt Szabolcs-Szatmár-Bereg vármegyében az OPUS TITÁSZ és az OPUS TIGÁZ

Idén tizenötmilliárd forintot fordít Szabolcs-Szatmár-Bereg vármegye villamos- és gázhálózatainak fejlesztésére és karbantartására az OPUS TITÁSZ Zrt. és az OPUS TIGÁZ Zrt. - közölték a társaságok pénteken az MTI-vel.
2023. 06. 10. 06:00
Megosztás: