EURÓ vagy dollár? Melyik a jobb befektetés most és miért?

A piaci árazások és a Fed jegybankárok nyilatkozatai is roppant gyors amerikai kamatemelési pályát vetítenek előre. Kivételesen nagy az egyetértés a piaci árazások és a jegybankárok nyilatkozatai között. Sőt, fordulni látszik a kocka. Korábban a Fed mindig le volt maradva a piaci várakozások mögött, most pedig a jegybankári nyilatkozatokat követi a piac az egyre meredekebb kamatemelési várakozásokkal.

EURÓ vagy dollár? Melyik a jobb befektetés most és miért?

Valószínűnek tűnik, hogy májusban folytatódik, sőt begyorsul a márciusban megkezdett kamatemelési ciklus. Az év hátralévő hat kamatdöntő ülése során legalább kilenc lépésnyi kamatemelésre kerülhet sor, mégpedig úgy, hogy három alkalommal is 50-50 bázispontot emelhet a Fed, a maradék három alkalommal pedig 25-25 bázispontos emelés jöhet. De a várakozások alapján az is lehetséges szcenárió, hogy négy 50 bázispontos és két 25 bázispontos emelésre kerül sor. Ha a visszafogottabb pálya valósulna meg, akkor is 2,5-2,75% között lenne a Fed kamatsávja az év végére. Vagyis a visszafogottabb pálya sem jelentene lassú kamatemelést, és szabad szemmel is jól látható mértékű kamatszintet eredményezne év végére.

A következő ábra mutatja a kamatswap-ok által beárazott kamatemelési pályát. Bal oldalon az implikált kamatszintet, jobb oldalon pedig azt, hogy ez hány darab 25 bázispontos kamatemeléssel egyenértékű lépést takar.

Várható Fed kamatemelési pálya


Forrás: Bloomberg

Főleg, ha azt is hozzátesszük, hogy a Fed jelenleg 2,4%-ra becsüli a semleges kamatszintet, bár vannak viták arról, hogy a 2-3% közötti sávban pontosan hol is helyezkedik ez el. Vagyis ez az a kamatszint, ami alatt a monetáris politika támogató jellegű, míg e fölött a jegybank már visszafogja a növekedést. A jelek szerint a Fed az év végére már el fogja érni ezt a kamatszintet.

A kérdés az, hogy ehhez képest tartogathat-e meglepetést a Fed? Lehet-e még ennél is gyorsabb ütemű a kamatemelés? A válasz pedig az, hogy valószínűleg nem. Már így is az amerikai történelem egyik leggyorsabb ütemű kamatemelése várható, sokkal gyorsabb, mint amit 2017 és 2019 között láttunk. Hasonló ütemű emelésre utoljára 1994 és 1995 között volt példa. Másrészt pedig így is a semleges kamatok fölé emelkedhetünk év végéig, ami minimum kivárásra ösztönözheti a Fed-et.

Fed alapkamat felső élének alakulása


Forrás: Bloomberg

Fordulat látszik az EKB-nál

Míg a Fed-nél nagy összhang van a jegybankárok és a piac között, addig az EKB-nál merőben más a helyzet. Még a jegybankon belül sincs egység. Legalábbis erre utal, hogy míg április 14-én a kamatdöntést követően Christine Lagarde meglehetősen laza monetáris politikai beállítottságú üzenetet fogalmazott meg, addig a múlt héten több jegybankár is a szigorúbb monetáris politika mellett érvelt. A teljesség igénye nélkül Martins Kazaks lett, Joachim Nagel német és Pierre Wunsch belga jegybankelnök is szigorúbb monetáris politikát sürget az emelkedő inflációs kockázatok miatt.

A jegybank erőteljesen lemaradt a piactól, és ezen kénytelen lesz változtatni, hiszen az EKB folyamatos túlságosan laza monetáris politikai üzenete hitelességi aggályokat vet fel, főként, hogy közben folyamatosan a felfelé mutató inflációs kockázatok jelentőségét hangsúlyozza. A júniusi kamatdöntő ülés alkalmával már a friss inflációs és gazdasági előrejelzés is a döntéshozók rendelkezésére fog állni, így várhatóan érdemben változni fog az EKB kommunikációja, és már sokkal határozottan fognak kommunikálni az eszközvásárlási program kivezetéséről illetve a kamatemelési ciklus kezdetéről.

Ezzel az EKB megkezdené az alkalmazkodást a piaci várakozásokhoz. Ez javíthatná a jegybank hitelességét és euró vételeket generálhatna. A piaci árazások alapján idén három alaklommal is 25-25 bázisponttal emelheti az EKB a kamatot, így év végére 0,25 százalék lehet a betéti ráta. Ez egyúttal azt is jelentené, hogy a negyedik negyedévre megszűnhetne a negatív betéti ráta, ami jelentős piactorzító hatással bír.

A következő ábra hasonló, mint amit a Fed esetében is láttunk, azzal a fontos különbséggel, hogy az EKB esetében a Bloomberg a 10 bázispontos kamatemeléseket tekinti egy egységnek. Az ábra ebben az esetben is a kamatswap-ok által beárazott kamatemelési pályát mutatja. Bal oldalon az implikált kamatszintet, jobb oldalon pedig azt, hogy ez hány darab 10 bázispontos kamatemeléssel egyenértékű lépést takar.

Várható EKB kamatemelési pálya


Forrás: Bloomberg

A gyenge euró csapdája

A hitelességen túl még további legalább egy szemponttal számolnia kell az EKB-nak, ez pedig a gyenge euró infláció növelő hatása. Ha az EKB relatíve laza monetáris politikájának hatására az euró gyengül a többi devizával szemben, annak begyűrűző inflációs hatásai is vannak.

Az EKB egyik tanulmánya szerint 1%-os euró gyengülés már rövidtávon is 0,1%-os inflációs hatással jár, hosszú távon pedig inkább ennek duplája, 0,2% a tovagyűrűző inflációs hatás. A jelenlegi környezetben pedig, amit mindenáron szeretne elkerülni az EKB az az, hogy további inflációs nyomást gerjesszen.

Egy szó, mint száz, pozitív meglepetésre, jelen esetben az eddig vártnál markánsabb kamatemelési pályára inkább az EKB részéről lehet számítani, míg a Fed-nél már így is nagyon magasan vannak az elvárások, ami a negatív meglepetés esélyét növelheti.

Marad az európai status quo

Vasárnap ismét Emmanuel Macront választották Franciaország elnökévé. Ezzel elhárult az Európai Unió egységét fenyegető kockázat, amit Marine Le Pen hatalomra kerülése jelentett volna. Az európai egység pedig az euró számára is pozitív, ami az euró erősödését eredményezheti a főbb devizákkal szemben.

Bár Marine Le Pen hivatalosan mindig is tagadta, hogy EU ellenes lenne, és hogy támogatná Franciaország kilépését az unióból (Frexit), ám protekcionista, nacionalista politikájának több pontja is negatívan érintette volna az EU egységét. Javaslatának egyes részei az EU olyan alapelveit sértették volna, mint a munkaerő és termékek szabad áramlása, de ilyen a francia jog EU-s szabályok fölé emelése is.

Technikai elemzés

Az EURUSD árfolyam egyelőre egy negatív trendcsatorna alsó élét közelítette meg.

1,064 környékén egy rendkívül erős támaszszint húzódik, ahonnan fordulhat az árfolyam, ahogy azt 2020 márciusában is láttuk.

A támaszszint törése esetén újabb támasz csak 1,05-nél látható, ami egy 2017-es lokális mélypont. Mivel az újabb támasz ilyen távol van, érdemes relatíve szűk stop-loss megbízással próbálkozni, így a stop-loss megbízást érdemes 1,06 alá elhelyezni.

A javasolt kiszállási pont pedig a március végi lokális csúcs közelében, 1,118-nál van.

A fenti paraméterekkel nyitott pozíció hozam/kockázat aránya kiemelkedően magas, közelíti a 6:1 arányt.

forrás: ERSTE elemzés

Az online Árfigyelővel sokat spórolhatnak a családok

A Gazdasági Versenyhivatal (GVH) nyomon követi az élelmiszerek piacán zajló folyamatokat és szükség esetén beavatkozik. A GVH működteti az ingyenes online Árfigyelő rendszert, amelyben napi szinten mintegy 2000 különböző élelmiszertermék ára követhető nyomon, országszerte több mint 1200 boltban. Az Árfigyelő használatával a magyar családok pénzt és időt spórolhatnak. Hamarosan újabb termékkategóriákkal bővül az árak összehasonlíthatóságát biztosító rendszer.
2025. 02. 12. 11:30
Megosztás:

Az Erasmus-diákok elmaradása odacsapott a budapesti albérletpiacnak

Nagy forgalommal, de továbbra is stagnáló bérleti díjakkal indult az év a budapesti albérletpiacon: amíg a bérlők egyre kevesebbet hajlandók fizetni, a bérbeadók alig engednek áraikból. Januárban a keresleti átlagár 212 ezer, míg a kínálati 248 ezer forint volt, így immár 17 százalékosra nyílt közöttük az árolló – állapítja meg legfrissebb albérletpiaci elemzésében a Rentingo. A keresletben mutatkozó csökkenésnek fontos oka a külföldről érkező Erasmus-ösztöndíjasok elmaradása, ami már 2024 szeptemberétől érezhető.
2025. 02. 12. 11:00
Megosztás:

A vártnál jobban gyorsult a hazai infláció januárban

Tegnap az európai kötvényhozamok 5-10, az amerikaiak 3-5 bázisponttal emelkedtek, miután Jerome Powell, a Fed elnöke elmondta, hogy nincs ok a sietségre a kamatcsökkentéssel.
2025. 02. 12. 10:30
Megosztás:

Vegyesen zártak a vezető indexek a Wall Streeten; a Fed nem fog sietni a kamatcsökkentéssel

Jerome Powell kongresszusi meghallgatására figyeltek a piacok a tengerentúlon. A Fed elnöke elmondta: továbbra is elkötelezettek az infláció csökkentése mellett, és jelezte, hogy a döntéshozók nem sietnek a kamatcsökkentéssel.
2025. 02. 12. 10:00
Megosztás:

Új csúcsra futottak a mértékadó nyugat-európai részvényindexek

Tegnap tovább meneteltek felfelé, így újabb csúcsokat döntöttek meg a vezető nyugat-európai tőzsdék, miután a piac megemésztette a Trump- adminisztráció által bevezetett új vámokat.
2025. 02. 12. 09:30
Megosztás:

A top elemző vételi jelet azonosított a Solana napi grafikonján, miközben az FXGuys ($FXG) hatalmas rali előtt áll

Ahogy a Solana (SOL) – az egyik top 10 altcoin – 19%-kal, 215 dollárra emelkedik egy bikás vételi jel hatására, az FXGuys ($FXG) egy hatalmas rali előkészítésén dolgozik.
2025. 02. 12. 09:00
Megosztás:

Minden jel arra mutat, hogy emelkedniük kellene a lakáshitel kamatoknak, de…

Bár számos érv szól amellett, hogy a bankok emeljék lakáshitel-kamataikat, Gergely Péter, a BiztosDöntés.hu pénzügyi szakértője szerint a verseny egyelőre gátat szab még az átmeneti emeléseknek is.
2025. 02. 12. 08:30
Megosztás:

Banki szakértő: így őrizhető meg a vagyon értéke infláció idején

Bár a gazdasági környezet folyamatosan változik, a pénzügyi stabilitás megőrizhető tudatos tervezéssel – állítja Csongrádi Richárd, a Banknavigator.hu hitelszakértője. Szerinte az infláció hatásai mérsékelhetők inflációálló befektetésekkel, fix kamatozású hitelekkel és vészhelyzeti tartalék képzésével. Emellett a kiadások tudatos kezelése és több bevételi forrás kiépítése is hozzájárulhat a hosszú távú anyagi biztonsághoz.
2025. 02. 12. 08:02
Megosztás:

Shiba Inu hírek: A tokenégetési ráta jelentősen visszaesett, miközben a befektetők menekülnek az árfolyam-összeomlás elől egy új kriptosztár felé

Bár a Shiba Inu az egyik legtöbbet emlegetett kriptovaluta volt, a legfrissebb Shiba Inu hírek jelentős változásról árulkodnak. Az égetési ráta, amely a tokeneket kivonja a forgalomból az érték növelése érdekében, drasztikusan csökkent. Ez lassíthatja a SHIB árának emelkedését, és egy lehetséges árfolyamösszeomlás miatt sok befektető aggódik. Ezért jobb lehetőségeket keresnek.
2025. 02. 12. 07:30
Megosztás:

Középárfolyamon vásárolhatnak a K&H ügyfelei külföldön

A K&H február 10-én egy új, kedvező visszapénz kupont vezetett be, amely jelentősen megkönnyíti az ügyfelek külföldi költéseit. Az ajánlat lényege, hogy az aktivált kuponnal az ügyfelek havi 500 000 forintig középárfolyamon fizethetnek – bár a tranzakció a normál áron történik, a bank visszatéríti a különbözetet.
2025. 02. 12. 07:00
Megosztás:

Ismét rekordévet zárt az UniCredit Csoport

Folytatta a három éve tartó sikerszériáját az UniCredit. 2024 utolsó negyedéve a 16. olyan egymást követő háromhónapos periódus volt, amelyben minőségi növekedést ért el a bankcsoport. A múlt év utolsó negyedévében 5,6 milliárd euró nettó bevétel mellett 1,97 milliárd euró nettó nyereséget realizált.
2025. 02. 12. 06:00
Megosztás:

A téli munkavégzés veszélyeire figyelmeztet az NGM

A tartós hideg veszélyeztetheti a dolgozók egészségét és biztonságát, ezért fokozottan ügyelni kell a téli munkavégzés veszélyeire, az előírásokra és ajánlásokra – olvasható a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM) honlapján kedden közzétett felhívásban.
2025. 02. 12. 05:00
Megosztás:

Mit tanulhat Majkától a marketinges szakma?

Egyre több vállalkozás panaszkodik arra, hogy csökken az ügyfelei száma, ikonikus üzletek, cégek húzzák le a rolót. Egy friss felmérés szerint többek között a visszautasítástól való félelem és a modern, digitális marketing hiánya is oka a kudarcoknak. A szakértő szerint Majka a jó példa arra, hogyan lehet hosszú távon fenntartható üzleti sikert építeni.
2025. 02. 12. 04:00
Megosztás:

Kezelhetetlen hulladék? A megoldás: a konténer szállítás!

A konténerek alkalmazása a hulladékkezelés terén ma már elengedhetetlen, legyen szó építkezésről, lakásfelújításról vagy nagyszabású lomtalanításról. A konténer bérlés egyszerűvé és kényelmessé teszi a hulladék gyűjtését és elszállítását, amely lehetővé teszi a tiszta és rendezett környezet fenntartását.
2025. 02. 12. 03:00
Megosztás:

Ötnapos vasúti sztrájk béníthatja meg az országot február végén

A belgiumi mozdonyvezetők önálló szakszervezete (SACT), a független vasutasok szakszervezete (SIC) és a szabad közszolgálati szakszervezet (SLFP) ötnapos vasúti sztrájkot tervez február 23. és 28. között - írta az L’Echo belga hírportál kedden.
2025. 02. 12. 02:00
Megosztás:

A téli munkavégzés veszélyes! - még a minisztérium is figyelmeztet

A tartós hideg veszélyeztetheti a dolgozók egészségét és biztonságát, ezért fokozottan ügyelni kell a téli munkavégzés veszélyeire, az előírásokra és ajánlásokra – olvasható a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM) honlapján kedden közzétett felhívásban.
2025. 02. 12. 01:30
Megosztás:

A januári inflációs adat után 4,6%-ra emeljük idei inflációs prognózisunkat

A decemberi 4,6%-os év/év alapú áremelkedést követően 2025. januárban 5,5%-kal emelkedtek átlagosan a fogyasztói árak idehaza.
2025. 02. 12. 01:00
Megosztás:

Ez az AI altcoin felválthatja a Litecoint a top 20 listán az Nvidia partnerség és a SOL integráció után

A Solana árfolyama kulcsfontosságú támaszszintek felett maradt, miközben az intézményi kereslet növekszik. Eközben egy feltörekvő altcoin a Solana nagy sebességű hálózatát használja az azonnali tranzakciókhoz, miközben a mesterséges intelligencia által vezérelt blokkláncprojektek a piac dominálására törekednek.
2025. 02. 12. 00:01
Megosztás:

Géptervező laboratóriumot adtak át a Debreceni Egyetemen

Géptervező laboratóriumot adtak át a Debreceni Egyetem műszaki karán kedden, az ipar és az oktatás együttműködésében mérföldkőnek számító labort a folyékonyélelmiszer-ipari egyedi gépgyártás területén Debrecenben működő Krones Hungary Kft. mintegy 20 millió forintos beruházással valósította meg.
2025. 02. 11. 23:00
Megosztás:

Hát, ez jóval több lett! Ismét kilőtt a magyar infláció!

Jó nagy negatív meglepetés lett a januári infláció, ugyanis a várt 4,8 százalék helyett 5,5 százalékra ugrott. Sőt, a maginfláció is jól meglódult, a decemberi 4,6 százalékot követően 5,8 százalékra ugrott.
2025. 02. 11. 22:30
Megosztás: